张茉楠：货币*策“稳中趋紧” 信贷*策“稳中偏松”
据《中国证券报》近日刊登的国家信息中心预测部张茉楠撰写的一篇文章称，在全球央行宽松大潮中，中国央行*策调控必须考虑节奏和力度，应采取货币*策“稳中趋紧”、信贷*策“稳中偏松”的*策组合，使得货币信贷*策有更多的针对性和有效性。文章指出，三季度以来，全球量化宽松之风来袭，再加上美联储连续祭出两轮QE(QE3和QE4)，海外资金再次“逆袭”中国；与此同时，国内数据也出现较大改观。在而需求不振等因素则使得货币活性并未得到根本改观，使得央行货币*策效力的发挥打了折扣。张茉楠指出，与以往货币高增长不同的是，当前货币需求变化在供求平衡中占据主导，需求不足已经成为信贷增长的最大掣肘。目前状况看，由于信贷投放在不同经济主体之间并不均衡，中小企业信贷获取难度明显大于大型企业。广大中小企业面临较高的上市融资门槛，如何降低中小企业信贷融资成本已成当务之急。因此，在新增货币投放中，要更加注重差别化信贷，对经济领域的薄弱环节，特别是对中小企业应给予更大力度的支持，降低其借贷和融资成本。张茉楠还强调指出，当前的货币*策需要做出调整，但货币*策调整必须着眼于解决两大矛盾：一是总量和结构的矛盾；二是供给和需求的矛盾。因此*策必须创新，除了可考虑放松商业银行的存贷比之外，还可以考虑降低超储率以提高货币乘数。故张茉楠认为，央行可以采取货币*策“稳中趋紧、信贷*策“稳中偏松”的组合。此外，她还指出，央行还需强调利率市场化和汇率市场化结合运用，保持人民币汇率的大体稳定，通过市场化来配置资源，使资金信号、资金成本反映真实的社会和实体经济的需求，通过市场化的引导和配置，使资金能够真正配置到它所需要的地方去，而不至于使一些资金过度的流到虚拟经济中，导致资产价格的过快上涨。