亚洲成并购新主导力量
境外并购潜力仍然巨大
海外并购对于我国中小板、创业板相关企业而言，并不陌生。在并购重组研讨班上，跨境海外并购被视为热点话题之一进行研讨。海外并购的趋势与企业在跨境并购中面临的问题都成为企业高层们关注的焦点。高盛高华董事总经理索莉晖表示，跨境是双向的，一方面是国内的企业走出去，另一方面是国外的企业走进来，寻找中国的合作伙伴，这是一个双向流动的过程。在谈及海外并购发展趋势的时候，索莉晖称，今年上半年，全球的交易额达1万亿美金，和2012年同期相比下降了13%，在近几年全球并购浪潮中属于低潮的阶段。从地域结构来看，欧洲、中东和非洲在2012年并购重组表现较强劲，但索莉晖认为，亚洲和拉美地区是新的主导力量，大概占了海外并购的三分之一。2013年随着美国经济的复苏日趋明朗，欧洲经济慢慢爬出谷底，这段时间欧美并购的活动会继续保持活跃，财务投资者会在全球寻找投资目标，参与并购与股权的转让，成为一股新的力量。但另一方面，目前全球的市盈率还处于历史的低水平，再加上融资的成本非常低，不少公司倾向于在香港融资，包括发美元债、港币债，就是因为和国内比起来，债务成本低。从国家的情况来看，不管其他国家情况如何变化，中国的并购则一直向上。就并购的比例而言，中国的并购分为境内、境外，以及外资进入到境内和中国的企业往外走，其中我国企业往外走大概占三分之一。索莉晖称，中国企业往外走是希望通过对外并购来获得海外的技术、市场、人才，以及品牌影响力，从而向价值链上端发展，而外资进入中国市场则是看好中国作为全球最大成长型市场的优势。在谈起我国企业海外并购趋势时，索莉晖表示，近几年来中国企业在海外上市后频频退市，退市后企业主要以回到国内或在香港重新上市为发展方向。其次，在未来的中国市场里，入境并购的势头在市场上和需求上或将保持强劲，对于食品饮料、医药、奢侈品、医疗设备以及医疗管理、健康管理的创新模式等方面，不少外资表现出浓烈兴趣。索莉晖同时阐释了美国和英国的并购制度的不同。美国没有全面要约收购制度，给小股东留以出路，但英国则是非常典型的全面要约制度，整个理念基于股东保护来设计，收购人必须向所有股东发出全面要约，收到50%以上才算收购成功。
索莉晖也举了几个不算成功的海外并购案例：其中中国移动投资巴基斯坦电信公司，失败主要是在细节的安排上，例如人员安排、文化融合等方面，影响到并购的成功。而海尔收购美泰的不成功，主要是由于双方在业务整合和估值上有很多分歧所导致。索莉晖总结时表示，海外并购可能碰到的环境非常复杂，在并购前，企业需要了解各方*治、社会的因素，同时还要对目标公司所在的市场有所了解，明晰其法律架构、财务和税务安排、市场规则，劳资管理和工会等多方面问题。只有这些因素得到充分的考虑，海外并购或能开始启动。